旅游产业是云南省的核心支柱产业（yè），旅游兴，云南兴！新冠（guàn）肺炎疫（yì）情的三年（nián）的蔓延极大（dà）冲击了全国旅（lǚ）游市场，云（yún）南的旅游经济哀鸿遍野。然而，自2022年7月（yuè）份开始，疫情防控政（zhèng）策给了旅游（yóu）一丝曙（shǔ）光，半个中国的人群涌向云南。

       爱游戏网页版和麦肯（kěn）咨（zī）询作为（wéi）云南（nán）省专业的旅游策划研究中心，我们给（gěi）予旅游极大的关注。前几天我们介（jiè）绍了（le）全球顶（dǐng）级投资（zī）大师（shī）的A股投资模式（shì），关注到丽江股份（丽江玉龙旅游（yóu）股份有限公司）和云南白药并列大师推（tuī）荐榜单第一。作为云南的第一家旅游上市企（qǐ）业，丽（lì）江股份近20年的（de）发展，让我们（men）看到了（le）一部丽江股份发展的兴衰史，就是一部丽（lì）江城市变迁的矛盾史，更是一部云南旅（lǚ）游产业（yè）的周期史。

一、丽（lì）江旅游（yóu）的兴（xìng）

1.一（yī）枝（zhī）独秀

       丽（lì）江是全国五大旅游目的（de）地（北京、西安、厦门、桂林、丽江）之一，拥有世界文化遗产丽（lì）江古（gǔ）城、世界自然遗（yí）产三（sān）江并流（liú）、世（shì）界记忆遗产纳西（xī）族东巴古籍文献三（sān）大世（shì）界遗产。丽江旅游资源（yuán）极其丰（fēng）富且禀（bǐng）赋极高， 2011-2019年旅游收（shōu）入居全省第（dì）二，第一是省会昆明市；2020-2021年疫情（qíng）影响（xiǎng）旅游排（pái）名有所下降，居云南省第三。丽江股（gǔ）份（fèn）是丽江地区最早从事旅（lǚ）游业开发和经营的企业,滇西北唯一的A股上市公司。丽江股（gǔ）份（fèn）的客（kè）源几乎覆盖（gài）丽江市核心旅游资（zī）源——全国首批（pī）5A级（jí）景区丽江玉龙（lóng）雪山的入（rù）山游客，提供雪山索道+景区演艺两大刚性且高利（lì）润（rùn）产品，实现公司的（de）高速发（fā）展。

       丽江股份营收增速（sù）围绕丽江市GDP增速上（shàng）下波动，2004年（上市年）和2010年实现大（dà）幅度增长，对GDP做出重要（yào）贡献。同时，丽（lì）江本身招牌过硬，大（dà）量游（yóu）客慕名而来，也为丽（lì）江股份（fèn）创收。疫情（qíng）前（qián）丽江（jiāng）股份营收的变化趋势和丽江市GDP相（xiàng）似，丽江股份的发展也依托（tuō）于丽（lì）江本身的经济发展。抛开疫情这两年，丽（lì）江接待（dài）游（yóu）客量每年增加500万人次（cì）左右，2019年同比（bǐ）增加约700多万（wàn）人次；人均（jun1）消费也在全省排名第二（èr），而这是丽（lì）江股（gǔ）份与（yǔ）丽江城市发展相辅相（xiàng）成的结（jié）果。

2.盈利强劲

       回顾（gù）丽（lì）江股份20年（nián）的营业（yè）情况发现，营业收入和净利润2009-2019年（nián）总体大幅增长，收入2015年达（dá）到峰（fēng）值7.86亿（yì），净利润2016年达（dá）到（dào）峰值2.55亿。这幅（fú）营收利润图（tú）充分（fèn）体现了公（gōng）司盈利能（néng）力极强，经爱游戏网页版和麦肯咨询统计，丽江股（gǔ）份2009-2019年的年均销售净利率（29%）在（zài）中（zhōng）国旅游（yóu）板块39家上（shàng）市（shì）公司排名第三，远超行（háng）业中位8%。而（ér）云南旅游（云南旅游股份（fèn）有限（xiàn）公司，华侨城云南集团旗下）仅为9%。

3.产品（pǐn）创新

      丽江股份发展至（zhì）今依托于（yú）三条索道和原生态大型实（shí）景演出《印（yìn）象·丽（lì）江（jiāng）》。冰川公园索道始建于1996年，建成了当（dāng）时亚洲海拔（bá）最高（gāo）的（de）索道，经过12年多的运行，老索道已经满足不了丽江（jiāng）旅游业快速发展的需要，于2010年进行了改扩建，索道全长2883米，垂直高差1150米，下部站海拔3356米，上部站海拔4506米。索道引进意大利LEITNER公司（sī）先进的技术和设备（bèi），为单线循环脱挂式抱索器8人座豪华吊厢索道。云杉（shān）坪索道始建于（yú）1994年，建（jiàn）立了当时（shí）丽江第一（yī）条索道（dào），经（jīng）过长达13年的运行，于2007年进行（háng）了改扩建，于2008年（nián）3月（yuè）7日正式重（chóng）新对外开放。牦（máo）牛（niú）坪（píng）索道始建于（yú）1999年3月（yuè），至今安全营运13年（nián）。

      《印象·丽江》由中（zhōng）国最具影响力的导演张艺谋（móu）携手王潮歌（gē）、樊跃（yuè）共同执导，历时１年多时间，经上百次修改完（wán）成。演出剧场位于海拔3050米世上最高（gāo）的实景演出场地（dì）玉龙雪山景区甘海子，是目前唯一一部在白天进行的实景演出。

二（èr）、丽江旅游的（de）衰

1.小富即安（ān），坐失良机

       回顾丽（lì）江股份的发展史，守（shǒu）牢玉龙雪山就过上了富足的日子，而忽略了向外（wài）扩张。就（jiù）拿丽江本土来说，玉龙雪山是一张王牌，丽江古城也是一张王（wáng）牌，可丽江股（gǔ）份却（què）没有组个王炸。丽江古城的核心产（chǎn）品是民宿和酒吧，丽江股份也做酒（jiǔ）店，但（dàn）做的是高端（duān）商务酒店（diàn），背离游客去丽（lì）江古城的（de）民宿情怀（huái）。对比丽江市旅游业（yè）的人均消费，丽（lì）江股份的（de）人（rén）均消费（fèi）较低，“画地为牢”，错失发展机会，守（shǒu）着玉龙雪山，难带来增（zēng）量。门票价格（gé）下调是行（háng）业趋势，演（yǎn）艺业务竞争也（yě）日趋激（jī）烈（liè），想过富足的（de）小日子（zǐ），也注定慢慢丧失（shī）市场地位。

2.靠（kào）天吃饭，模式单一（yī）

       丽江股份的业务布局变化如下，2009年前主要是（shì）索道运输（营收占比90%以上）和汽车运输；2009年开始布局酒（jiǔ）店（diàn）运营，2010年酒店经营达（dá）到（dào）营收40%，2011年印象演出强（qiáng）势（shì）加入（rù），2011-2014年印象演出和索道运输成为两大主要（yào）收入来源，2015年及以后索道运输逐渐与其他产业拉开（kāi）差距，成（chéng）为丽江股份的（de）第一（yī）大收入（rù）来源。根据公司披露（lù）的最新预测报告，2022年上半年归属于上市公司（sī）股东的（de）净利润由盈转亏（kuī），预估亏损4800 万（wàn）元—5700 万元，而其主要原因是公司三（sān）条（tiáo）索道共计接待游客（kè） 51.45 万人次,同比（bǐ）下（xià）降 61.70%，超高毛利（lì）率的索道运输（shū）业务，受疫情影响，也无法扭转乾（qián）坤。究其原因，也是在于该（gāi）突破时没有突（tū）破，危机（jī）来了就无法应对。在旅游行业消费趋势升级的时代，丽（lì）江股份没有（yǒu）预先布局云南的特色产（chǎn）品，在市（shì）场竞争（zhēng）中逐步落伍；丽江股（gǔ）份（fèn）业务布局单一（yī），集中在景区的“行（háng）”和“娱”，其他要素延伸不够，这种（zhǒng）靠天吃饭的特征，注定（dìng）受不可抗因素的（de）颠覆性（xìng）影响。

3. 机制（zhì）落后（hòu），团队老（lǎo）化

       丽江股份的核心高（gāo）管大多是从公司上市（shì）以（yǐ）后（hòu）一直（zhí）任职，任职时间普遍超（chāo）过（guò）10年，鲜有新（xīn）鲜血液注入（rù），我（wǒ）们不可否（fǒu）认（rèn）高（gāo）管们的才能（néng）和稳定，但新鲜血液也是一个公（gōng）司发展的必需品。此外，丽江（jiāng）股份高管薪酬在（zài）行业内（nèi）较（jiào）低且未差异化，虽然（rán）钱不是（shì）衡量动力（lì）的唯一因素，但如此的薪酬（chóu）方案，可想而知，员工的（de）积极性和动力肯定（dìng）有所欠缺。

       云南旅游（yóu）的（de）发展可以（yǐ）概（gài）括为五个阶段（下图（tú）），爱游戏网页版和麦肯咨询认为，丽江股份的（de）发（fā）展（zhǎn）对应（yīng）着五个阶（jiē）段的起（qǐ）伏兴衰，分别是资源为王时代的创建（jiàn）者，渠道引领时（shí）代的创（chuàng）新者，购物主（zhǔ）导时代的（de）落伍（wǔ）者，资本（běn）驱动时代的落后者，产业融合阶段的落（luò）寞者。